衰退概率被调高至30%
高盛在最新宏观展望中将未来12个月美国陷入经济衰退的可能性提高至30%，为2025年三季度以来最高，并同步下调下半年实际GDP增速区间至1.25%—1.75%，低于潜在增长轨道。
能源与财政双重拖累
地缘局势导致霍尔木兹海峡运输受阻，油价居高不下，该行预计布伦特原油高点将推迟至4月中旬后才出现。与此同时，去年夏季生效的财政刺激效应正快速退坡，叠加金融条件被动收紧约60bp，两大因素合计或令下半年GDP损失0.5个百分点。
劳动力市场压力升温
增长减速直接反映在就业端。高盛基准情景显示，美国失业率将在未来四季升至4.6%，若能源冲击超预期，峰值可能冲击4.9%。报告特别提到，人工智能驱动的岗位替代或在2026年后加速，与周期性疲软共振，进一步放大失业上行风险。
核心通胀预期上修
受油价传导影响，高盛把年底核心PCE通胀率预期从2.3%上调至2.5%，但仍预计同比数据较当前回落50bp。一次性关税因素对核心PCE的高基数贡献将在未来数月逐步消散。
债市转向加息定价“过头”
2月底至3月下旬，利率期货一度从定价2026年降息60bp转为加息10bp。Jan Hatzius团队认为市场过度解读短期通胀波动，维持9月与12月各降息25bp的基准预测，并提示若衰退兑现，美联储宽松幅度可能远超当前想象。
投资提示
市场波动加剧，资产配置需关注美元、黄金与美债的避险价值。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应结合自身风险承受能力独立决策。